「オルカン1本でいい」と聞いて投資を始めたけれど2025年の株価暴落で、
- 思った以上に怖かった
- 含み損に耐えられなかった
- “本当にこれでいいのか” と不安になった
そんな方も多いのではないでしょうか。
オルカン（eMAXIS Slim 全世界株式・オール・カントリー）は非常に優れた投資信託です。しかし「オルカン1本だけ持っていれば完璧」というのは、少し違います。
この記事では、投資のリターンとリスクのほぼすべてを決める「アセットアロケーション（資産配分）」という考え方を、初心者の方にもわかりやすく解説します。オルカンと債券を組み合わせることで、リターンをあまり下げずにリスクを大きく抑えられる理由も、具体的な数字でお伝えします。
2025〜2026年の相場から学ぶこと
2025年前半、世界の株式市場はトランプ政権による関税政策の混乱を受けて大きく揺れました。4月上旬には「トランプ関税ショック」とも呼ばれる急落が起こり、オルカンも年初からマイナス圏での推移が続きました。
その後7月以降は持ち直し、2025年11月末時点での年初来リターンはプラス18.13%と回復しています。長期で見れば「一時的な下落」で終わったわけですが、問題はその過程です。
暴落の特徴は「スピード感」にあります。通常の下落が数週間から数カ月かけてじわじわ進むのに対し、暴落は数日から数週間で一気に進みます。このスピードのせいで、投資家は感情的になりやすく、「損切り」という名の売却をしてしまいがちです。
重要なのは「回復した」という結果よりも、急落した数カ月間、あなたはパニックにならずに保有し続けることができたか、という点です。
もし「耐えられなかった」「怖かった」と感じたなら、それはポートフォリオのリスクが自分の許容範囲を超えていたサインかもしれません。そこで登場するのが「アセットアロケーション」という考え方です。
💡 暴落時に冷静でいるための考え方については、こちらの記事もご参照ください。
→ リーマンショック級の下落が来たらどうする？インデックス投資家の生存戦略
アセットアロケーションとは？リターンの93.6%を決める考え方
「アセットアロケーション」とは、「どの資産に、どれくらいの割合でお金を振り分けるか」という資産配分の考え方です。
たとえば「株式に70%、債券に30%」というのが、アセットアロケーションの一例です。
なぜ93.6%なのか？——BHBレポートとは
1986年、ゲイリー・ブリンソン、L・ランドルフ・フッド、ギルバート・ビーボワーの3人が発表した「BHBレポート」という研究があります。米国の年金基金91本を10年間にわたって分析したもので、そこで導き出された結論がこちらです。
「ポートフォリオのリターン変動の約93.6%は、アセットアロケーション（資産配分）によって説明できる」
これは機関投資家の世界でも非常に有名な研究で、現在でも資産配分の重要性を語る際によく引用されます。
つまり、「どの株を買うか」「いつ売買するか」という判断よりも、「株と債券をどんな割合で持つか」という資産配分の方が、運用成績を圧倒的に左右するということがデータで証明されているのです。
株式と債券が投資の2本柱になる理由
世界の金融市場で最も規模が大きいのは「株式」と「債券」です。そして、この2つの資産はお互いの値動きの相関が小さい、つまり「一方が下がっても、もう一方は下がりにくい」という性質があります。
【補足：相関が小さいとは？】 株価が急落する局面では、投資家が安全資産を求めて債券に資金を移すことが多く、そのため債券価格が上がりやすい傾向があります。この「逆の動き」が、ポートフォリオ全体の揺れを小さくしてくれます。（絶対ではなく、歴史的な傾向です。）
実際、2025年の株式60%・債券40%のバランス型ポートフォリオは、ドルベースで約17%のリターンを記録。長期平均リターン（約7%）を大きく上回りました。しかも4月の急落時に慌てて売却してしまった投資家と、保有し続けた投資家では年間リターンが大きく異なっています。
株式と債券という2大資産の比率が、あなたのポートフォリオのリターンとリスクをほぼ決定づけます。まず「どの割合で持つか」を考えることが、投資の出発点です。
株式だけだとリスクが高い理由——オルカンの特性を正しく知ろう
「債券は利回りが低いから要らない」「オルカンだけで十分じゃないの？」という声はよく聞きます。でも、ここには大切な視点が抜けています。
まず誤解してほしくないのは、オルカン自体は非常に優れた商品だということです。1本で世界約50カ国・2,500銘柄以上に分散投資でき、コストも低い。長期の資産形成において、オルカンは確かに有力な選択肢です。
問題なのは「オルカンが悪い」のではなく、「株式100%であること」です。
💡 オルカンの詳しい解説はこちら
→ オルカンで始める世界株式の自動リバランス投資戦略
オルカンが抱えるリスクを数字で確認する
オルカンの構成では米国株が約65%を占めており、株式のみを対象としているため、株式市場全体が大きく揺れる局面では下落を避けられません。
ここで「リスク（標準偏差）」という指標を使って、具体的に見てみましょう。
【補足：リスク（標準偏差）とは？】 資産の価格がどれくらい上下するかを示す数値です。たとえばリスクが20%なら、「良い年は+20%前後、悪い年は−20%前後になることが多い」というイメージです。数値が大きいほど値動きが激しく、精神的に耐えにくいポートフォリオになります。
オルカン（全世界株式）のデータ：
- 期待リターン：約5.42%
- リスク（標準偏差）：約19.47%
過去の値動きから考えると、「かなり悪い年」には30%以上下落する可能性があります。1,000万円の資産なら、約335万円が一時的に減る計算です。これが「オルカン1本はリスクが大き過ぎる」と言われる理由です。
長期投資で最も重要なのは「退場しないこと」
ここが、この記事で最も伝えたいポイントです。
投資において、「退場」とは暴落時にパニックになって資産を売ってしまい、そのまま投資をやめてしまうことです。
歴史を見ると、長期保有を続けた投資家は暴落後も資産を回復させてきました。一方、途中で売ってしまった人はその恩恵を受けられません。「2025年の急落で売ってしまった人は、その後の回復を取り逃した」という事実がそれを物語っています。
では、退場しないためにはどうすればいいか？ 答えは、「暴落時でも精神的に耐えられるポートフォリオを作ること」です。そのための手段が、債券をポートフォリオに組み込むことです。
債券の役割はリターンを上げることではありません。株が大きく下がるとき、債券がポートフォリオ全体の下落幅を抑えるクッションになることで、投資家は冷静でいられます。「株が30%下がっても、ポートフォリオ全体の下落は20%に抑えられた」という状況が、長期投資を続ける精神的な余裕を生みます。
💡 長期投資の重要性に関しては次の記事を参照してください。
→ 長期投資はなぜ成功しやすい？初心者でも失敗しない3つの理由と対策
数字で見る！オルカン100%と70:30の比較
実際の数字を使って、「オルカン100%」と「オルカン70%＋個人向け国債30%」を比較してみましょう。
パターン①：オルカン100%
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 期待リターン | 約5.42% |
| リスク（標準偏差） | 約19.47% |
| 約70%の確率でのリターン幅 | −14.05% 〜 +24.89% |
| 約95%の確率でのリターン幅 | −33.52% 〜 +44.36% |
100万円を投資した場合の最悪シナリオ（約95%の範囲内）： 資産が約66.5万円になる可能性（約33.5万円の損失）
パターン②：オルカン70%＋個人向け国債30%
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 期待リターン | 約4.09% |
| リスク（標準偏差） | 約13.61% |
| 約70%の確率でのリターン幅 | −9.52% 〜 +17.7% |
| 約95%の確率でのリターン幅 | −23.13% 〜 +31.37% |
100万円を投資した場合の最悪シナリオ（約95%の範囲内）： 資産が約76.9万円になる可能性（約23.1万円の損失）
これが「分散効果」のパワー
- 期待リターンの減少：5.42% → 4.09%（約1.33%の減少）
- リスクの減少：19.47% → 13.61%（約5.86%の大幅減少）
わずか1.33%のリターン低下と引き換えに、リスクを約30%も削減できます。リターンを少し抑えるだけで、精神的な負担をこれだけ減らせるのが分散効果です。
【計算式で自分の最悪シナリオを確認しよう】 最悪の想定損失 ＝ 資産総額 × ｛期待リターン −（2 × 標準偏差）｝
例：1,000万円 ×（4.09% − 2 × 13.61%）＝ 1,000万円 ×（−23.13%）＝ −231.3万円
オルカン100%なら −335.2万円の損失可能性が、この組み合わせでは −231.3万円に抑えられます。
【補足：個人向け国債とは？】 日本政府が個人向けに発行する債券です。変動10年型なら、半年ごとに金利が見直されます。元本が保証されており（1万円から購入可）、1年経過後は中途換金も可能。安定性が高く、投資初心者にも扱いやすい債券の入り口として最適です。
💡 個人向け国債の詳しい解説はこちら
→ 投資初心者必見!金利上昇時代に個人向け国債を検討すべき理由
自分だけのアセットアロケーションを作る3ステップ
「よし、アセットアロケーションを考えてみよう！」と思っても、最初はどこから手をつければいいか迷いますよね。投資初心者でも実践できる3ステップをご紹介します。
ステップ1：自分の「リスク許容度」を確認する
まず「自分はどれくらいの損失に耐えられるか」を正直に考えましょう。
- 資産が一時的に20%下がっても冷静でいられる？
- 投資期間は何年くらいを想定している？（長いほどリスクを取れる）
- 生活防衛費（生活費6カ月分）は別に確保してある？
- 投資に回せる金額は、今後10年は使わなくていいお金？
「少しでも不安」と感じるなら、債券の比率を高めにするのが安全です。
💡 NISAに関しては次の記事で詳しく解説しています！
→ 新NISAを徹底活用！非課税投資でお得に資産形成
ステップ2：株式と債券の割合を決める
| タイプ | 株式 | 債券 | 特徴 |
|---|---|---|---|
| 積極型 | 80〜90% | 10〜20% | 高リターン・高リスク。値動きに強い人向け |
| バランス型 | 60〜70% | 30〜40% | リターンとリスクのバランスが取れた王道 |
| 安定型 | 40〜50% | 50〜60% | リスクを抑えたい保守的な方向け |
投資初心者には「オルカン70%＋個人向け国債30%」のバランス型から始めることをおすすめします。期待リターンをあまり下げずに、リスクを大きく削減できる効率的な組み合わせです。
ステップ3：ツールで数値を確認する
「自分のアセットアロケーションで期待リターンとリスクがどうなるか確認したい」という方には、「投資信託のガイドファンドの海」が公開している無料ツールがとても役立ちます。
アセットアロケーション分析ツール：https://guide.fund-no-umi.com/tools/aa.html
アセットアロケーション（例：オルカン70%・国内債券30%）を入力するだけで、期待リターンとリスクを自動計算してくれます。数値を把握することで、暴落時にも「想定の範囲内」と冷静でいられるようになります。
よくある質問
Q：オルカン以外に何を買えばいい？
A：国内債券クラスには「個人向け国債（変動10年）」が最も手軽です。元本が保証されており、1万円から購入でき、ネット銀行や証券会社でも購入可能です。
💡 個人向け国債については次の記事で詳しく解説しています！
→ 投資初心者必見!金利上昇時代に個人向け国債を検討すべき理由
Q：一度決めたアセットアロケーションは変えていい？
A：はい、ただし頻繁に変えるのはNGです。年に1回程度、目標の割合からズレていないか確認し（リバランス）、必要があれば調整しましょう。
💡 リバランスに関しては次の記事で詳しく解説しています！
→ 含み益が増えるほど危険？オルカン・S&P500が最高値の今こそ知りたいリバランスの重要性
Q：NISAではどう活用する？ A：NISAのつみたて投資枠でオルカンを積み立てつつ、別途（NISA外でも可）個人向け国債を保有するのがシンプルで実践しやすい方法です。
💡 NISAに関しては次の記事で詳しく解説しています！
→ 新NISAを徹底活用！非課税投資でお得に資産形成
まとめ
この記事のポイントを振り返りましょう。
- リターンの約93.6%はアセットアロケーションで決まる（BHBレポート）。どの株を買うかより、何の資産に何%振り分けるかの方がはるかに重要。
- オルカンは優れた商品だが、「株式100%」はリスクが大きい。かなり悪い年には30%以上下落する可能性がある。
- 長期投資で最も重要なのは「退場しないこと」。債券はリターンを上げるためでなく、暴落時のクッションとして持つ。
- オルカン70%＋個人向け国債30%なら、期待リターンを約1.33%減らすだけで、リスクを約30%削減できる。
- 「ファンドの海」のツール（https://guide.fund-no-umi.com/tools/aa.html）で、自分のポートフォリオのリターンとリスクを数値で確認しよう。
投資で大切なのは、最大リターンを狙うことではなく、「退場しないこと」「続けること」です。自分にとって心地よいリスクの範囲内でアセットアロケーションを組み、長期投資を着実に続けていきましょう。
※本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品への投資を推奨するものではありません。投資は自己責任で行い、必要に応じて専門家にご相談ください。
